La sospensione, a partire dal 25 gennaio, delle quotazioni di tutti i certificati nella sessione after hour è giunta per molti a ciel sereno, lasciando sbigottiti coloro che si erano prodigati, solo 24 mesi prima, per la conquista dell'orario serale. La decisione si era resa necessaria per consentire il trading su indici che quotano anche quando in America sta iniziando la giornata.
L’evento che portò Abn Amro ad assicurare la presenza anche in after hour fu una corsa impazzita del Dax di oltre 100 punti che portò allo stop loss un certificato che, alle 17:25, aveva chiuso con un margine di sicurezza decisamente ampio. L'abbandono del segmento è oggi comprensibile.
Nicola Francia, Responsabile per la Public and Network Distribution di Abn Amro in Italia, sostiene che "il mercato after hours ha visto volumi decrescenti fino a diventare troppo bassi da poter giustificare una quotazione bidoffer efficiente da parte degli emittenti". D'altra parte i volumi sono la logica conseguenza di uno spread bid-ask troppo spesso eccessivo per trade di breve, e così la vicenda assume i connotati di un cane che si morde la coda. In questo contesto sorprende la decisione della stessa emittente di portare in quotazione nello stesso giorno dell'abbandono dell'after hour, 25 nuovi certificati con leva per investire sugli indici settoriali di acqua, energie solari o rinnovabili. La scelta deriva dalla volontà dell'emittente di proseguire sulla strada dell'innovazione finanziaria e "dalla convinzione che la leva possa essere vista anche come un'opportunità di risparmio di capitale, e non solo, al servizio di una finalità speculativa" e il pensiero di Francia è che "leve contenute (ad esempio 2 o 5) consentono agli investitori di replicare l'effetto dell'investimento in un Index certificate con un impiego di capitale pari rispettivamente alla metà o a un quinto". Leve stellari avevano invece i 4 Short certificate che abbiamo seguito nelle sedute dell’uno e due febbraio, giorni in cui l'indice Dax si è reso protagonista di nuovi massimi A tutta leva quindi, in una settimana che ha visto ancora una gran mole di emissioni investment.

Pierpaolo Scandurra